超13万人爆仓！“疯狂”的全球第五大资产
作者丨吴斌 编辑丨包芳鸣金珊 视频编辑丨许婷婷 5月22日，美股开盘涨跌不一，道指跌0.24%，纳指涨0.08%，标普500指数跌0.08%。 加密货币概念股普涨，MARAHoldings涨逾5%，RiotPlatforms、BitDigital涨超4%，嘉楠科技涨逾3%，Coinbase、Strategy涨逾2%。 消息面上， 21世纪经济报道 ，赞21
Coinglass数据显示，截至22:12，比特币最新价格为110680.1美元。
过去24小时内，加密货币全网爆仓人数超13万人，爆仓金额超过5亿美元。
本周美国参议院就“GENIUS稳定币法案”（以下简称“法案”）通过一项程序性投票，预期将在未来几天进行全体表决。随着美元稳定币的监管框架建立，市场预计会有大量金融和科技公司涉足这一领域。
此外，5月19日，美国最大的加密货币交易所CoinbaseGlobal被纳入标普500指数，成为一大里程碑事件，相当于全球美股指数基金投资者变相加仓了数字货币。
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也在本周松口称，将允许客户购买比特币。不过，他个人对比特币的看法没有改变，强调比特币被滥用于洗钱、所有权缺乏明确性等问题。“我不认为你们应该吸烟，但我捍卫你们吸烟的权利，我也捍卫你们购买比特币的权利。”
在突破历史新高背后，比特币究竟是“数字黄金”还是“洪水猛兽”？一方面，比特币正被越来越多的机构接受，在一定程度上成为“主流资产”。另一方面，一些投资者仍对比特币嗤之以鼻，围绕这一争议资产的赞扬与鄙夷仍将继续。
在比特币冲破11万美元、创下历史新高背后，
中国（上海）自贸区研究院（浦东改革与发展研究院）金融研究室主任刘斌对21世纪经济报道记者表示，法案结束了美国长期以来对加密货币的监管模糊性，为稳定币提供清晰法律框架，明确监管机构、储备金要求、牌照要求等，确立行业规则，从而确立美国在加密货币行业的主导和引领地位。同时吸引传统金融机构进入加密货币领域，加速机构入场，打通传统金融领域与加密货币市场的通道，推动市场成熟。提振消费者信心，严格的储备审计和破产保护条款使合规稳定币市场份额可能扩大。
在HashKeyGroup首席分析师丁肇飞（JeffreyDing）看来，法案通过美国参议院程序性动议，将进入参议院全体投票阶段，通过几乎是必然的，这会给数字货币市场带来新的资金通道，千亿级别的新增资金将通过稳定币注入数字货币市场。
OKX研究院高级研究员赵伟对记者表示，
在美元信用遭遇危机的背景下，稳定币法案背后有哪些深层次考量？刘斌分析称，在全球经济动荡、“去美元化”呼声渐高背景下，美国希望通过稳定币与美元挂钩，强化美元在全球贸易和支付中的主导地位，维护美元霸权。同时，希望确立美元在全球稳定币领域的主导地位，美元稳定币发行机构必须要满足相关要求，并且要以美国国债作为储备，为美债提供了新的增量资金，可以在一定程度上稳定美债市场，缓解市场压力。同时，稳定币市场的发展也会进一步削弱华尔街对金融市场的影响力和掌控力，从而更有利于特朗普相关政策的实施。
从美国政府的角度看，赵伟认为稳定币法案承载三重战略意图：
未来数年内，丁肇飞预计全球稳定币市值将从当前的2500亿美元扩张至万亿美元。随着这些资金的逐步流入，未来6至12个月比特币和以太坊有望迎来20%—50%的估值上调。与此同时，合规通道的成熟将为养老基金、共同基金等长期资本提供进入加密市场的桥梁，大幅增强市场的需求稳定性，并有效降低结构性风险。
不过，在监管环境趋松背景下，美国稳定币法案也引发了质疑。康奈尔大学国际贸易教授、《货币的未来》一书作者EswarPrasad指出，
美国大学华盛顿法学院研究加密货币市场的教授HilaryAllen甚至警告称，这项法案将允许最大的科技平台本质上成为银行的功能等同物。上次危机是由“大到不能倒”的金融机构引起的，然而，一些科技平台的规模使那些金融机构看起来相形见绌。美国可能让自己陷入本质上必须救助这些大型科技平台的境地，法案是一场“慢动作中的车祸”。
在这轮比特币大涨行情中，
机构资金的强势涌入成为行情的强力催化剂。MicroStrategy在近一周内又增持了7390枚比特币，总持仓达到576230枚，按当前价格估值约61亿美元。而灰度比特币信托（GBTC）和多只比特币ETF在过去数周内吸引了超过6.33亿美元的资金净流入。丁肇飞认为，
从政策松绑到供应紧缩，从机构加码到流动性通道的搭建，丁肇飞认为比特币的这轮上涨是多重逻辑共振的结果。历史新高的背后既是市场资金的狂欢，也意味着去中心化资产已经迎来新一轮的价值共识重塑。
未来比特币能否成为真正意义上的主流资产？刘斌表示，比特币有很大希望成为主流资产，
在比特币创下历史新高后，一些分析师认为未来上涨空间仍在，但仍需警惕价格剧烈波动的风险。
渣打银行数字资产主管GeoffreyKendrick表示，今年4月他将比特币第二季度的目标定在12万美元，这或许太低了。彼时他还预计，在美国资产的战略性资产再配置以及大户持续买入的推动下，涨势将持续到夏季，比特币将在年底前接近预测的20万美元目标。
Glassnode数据显示，非流动性供应量达历史峰值，表明当前的比特币涨势并非由散户狂热推动，而是由多重结构性力量共同作用，
在比特币突破11万美元后，赵伟表示，市场已进入新的估值发现阶段。期权市场预期价格区间在12万至15万美元，显示市场看涨情绪浓厚。不同于以往，本轮上涨背后是ETF净流入、机构加仓、政策利好等中长期逻辑的共振，整体结构更稳健，波动率也更温和。
赵伟预计，
比特币供应量被限定在2100万枚，凭借其内在的稀缺性，比特币有时被描述为类似黄金的价值储存手段。但近年来，分析师也时常发现，比特币的走势越来越像风险资产，比如美国科技股，机构资本大量涌入比特币，使其更容易受到股票市场同样的风险影响。
因此，赵伟提醒，挑战依然存在。高位运行下，市场短期波动风险加剧，政策不确定性及过高预期可能带来回调压力。总体来看，在机构建仓、政策支持、宏观利好等多重因素推动下，
尽管比特币大涨，但围绕这一数字资产的担忧仍挥之不去。
上海金融业联合会专家、上海首席经济学家金融发展中心离岸金融研究所所长景建国对21世纪经济报道记者分析称，数字货币在全球范围内也存在一定的监管争议和风险，并非所有地区都完全认可其发展，数字货币存在三大风险。
市场风险方面，数字货币价格波动极大，缺乏稳定的价值基础。以比特币为例，在2020年—2021年间，其价格从不到1万美元飙升至近7万美元，随后又大幅下跌。这种大幅价格波动不仅让投资者面临巨大风险，也使得数字货币难以成为可靠的价值尺度和交易媒介。此外，数字货币市场交易炒作氛围浓厚，大量资金涌入进行投机，容易引发市场泡沫，对金融市场稳定构成威胁。一旦市场出现大幅波动，可能引发连锁反应，波及整个金融体系。
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本期编辑金珊实习生黄嘉莹